铜：现货升水扩大，限制价格回落空间

【宏观及行业新闻】

美国3月ISM制造业连续五个月萎缩，创疫情以来新低，分项指数全部萎缩。

(资料图)

中国3月财新制造业PMI回落至50，企业信心高位微降，原材料购进成本连涨5个月后终于趋稳。

印尼自由港获得政府建议，在6月禁令之前装运230万吨铜精矿。

Codelco表示，预计2023年将铜产量将大体持平。

Teck：智利北部QB2铜矿投产，计划2024-2026年产铜28.5-31.5万吨/年。

洛阳钼业(603993)：TFM矿将释放20万吨铜，KFM铜钴矿二季度投产。

【趋势强度】

铜趋势强度：0

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

隔夜伦铜小幅回落，沪铜指数震荡下跌。美国经济数据不如人意，3月ISM制造业指数深陷萎缩，创2020年5月以来最低，商品价格承压。海外铜精矿供应扰动下降，智利北部QB2铜矿投产，铜精矿加工费回升。国内电解铜产量增加，但4月部分大型冶炼企业检修，将影响未来精铜供应。国内再生铜供应增加，再生铜进口亏损缩窄，精废价差扩大，高于盈亏平衡点。终端消费修复，但高铜价限制下游企业补库。国内仓单库存持续减少；伦铜仓单库存减少，注销仓单比例上升；COMEX铜库存低位。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水走高；伦铜0-3现货升水扩大。整体来看，美国3月ISM制造业指数深陷萎缩，商品价格承压。从基本面角度看，国内仓单库存减少以及现货升水扩大等，将限制价格下跌空间。

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