PVC开工下滑 库存下降 走势如何？

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截至8月18日,国内PVC社会库存在46.73万吨,环比减少1.64%,同比增加23.07%;其中华东地区在40.33万吨,环比减少1.42%,同比增加27.87%;华南地区在6.4万吨,环比减少3.03%,同比减少0.47%。终端制品工厂开工低位,出口量近期明显好转,PVC社会库存小幅减少,当前库存同比去年依旧高位。

截至8月18日,本周PVC生产企业产能利用率环比减少1.36%在72.59%,同比增加1.84%;其中电石法在74.08%,环比减少0.74%,同比增加4.01%,乙烯法在68.09%环比减少3.24%,同比减少5.02%。上周,PVC企业检修损失量在7.19万吨,较上期增加1.81万吨,PVC生产企业台塑、华苏、聚隆、海纳等检修,检修损失量环比增加。

产业链上,非煤矿山整治,电石原材料石灰石由于环保问题出现阶段紧张,山东河南等地均有个别企业缺电石降负荷的情况,电石整体开工负荷提升较为缓慢,电石出货顺畅PVC企业到货仍存缺口,价格稳中上移。

烧碱方面近期价格不断走高,边际氯碱装置综合成本变动不大,电石部分抢夺了氯碱产业链的利润,导致虽然液碱有反弹,总利润并没有明显走阔。需求端整体开工负荷变动不大。海外装置检修仍较多,近期信越方面VCM重启供应,加之东南亚及印度市场前期补库较集中,近期外盘采购积极性不佳,国内出口呈现量价走弱情况,后续以交付前期出口订单为主。

未来9月由于出口的持续兑现,PVC开工率维持在75%附近,总库存会持续延续去化,短期还是大大的缓解了过剩的矛盾。所以短期PVC仍然保持着估值中低,库存绝对值偏高,但能维持季节性去化,远端预期不佳但是也看不到什么现实驱动的状态。

策略

总体上看PVC盘面或围绕综合成本宽幅震荡,静态氯碱综合成本6180元/吨,短期动态成本或略上移,驱动来自电石利润修复。

操作上参考支撑阻力位采取高抛低吸小波段交易策略。

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